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尽管上周欧洲央行重申暂未看到意大利政治风险有蔓延的迹象，但本周预算问题再生变节令该国危机似乎有卷土重来之意。而更糟糕的是，三大风险预示着这场危机比想象中要严重得多，欧元恐面临一场“血光之灾”。

五星运动党意外“反口”  预算问题再成焦点

根据彭博社，作为欧盟成员，意大利需要向欧盟提供其财政预算并必须满足欧盟的要求，其预算赤字不能超过总GDP的3%。现在距离向欧盟提交财政预算还有不到10天的时间，然而目前意大利政府还没有讨论出明确的预算赤字。

组成意大利联盟政府的五星运动党和联盟党最初都表示，将大幅削减所得税，帮助低收入人群，并且降低退休年龄。但是最近，五星运动党却开始违背之前的承诺，并开始研究向意大利财长特里亚施压，让其同意自己的赤字预算。

特里亚希望将预算赤字占GDP之比保持在1.5%-1.8%左右。而五星运动党希望将居民收入提高至780欧元，单这一项就将带来1.5%的赤字。有消息称，部分议会成员正在考虑利用居民收入文件来胁迫特里亚，这或将导致特里亚面临下台的风险。

特里亚的目标是将预算赤字设定在1.6%水平附近，以避免与欧盟委员会发生冲突。但有消息称，副总理迪马约正寻求2.5%的预算赤字，来满足其提高居民收入的计划。关于预算赤字的矛盾纠纷重燃了这场危机。

盯紧三大风险 这场风暴比想象中可怕

不过，意大利预算赤字未能达成统一并不是唯一的风险。彭博分析师指出，这三种潜在的威胁或许会引发更可怕的市场风暴：

①政治联盟岌岌可危。联盟党和五星运动党有着截然不同的政治理念。联盟党代表了许多来自富裕北方的企业家，主张削减税收；五星运动党则更接近工会，希望在支持低收入者和失业者的同时加强工人的地位。

两党在政府预算赤字上的分歧或成为联盟“人设崩塌”的导火索。根据规定，这份预算法案必须在年底前通过。如果两党不能在该问题上达成一致，那么它们组成的联盟政府或将面临解散的威胁，意大利恐重新陷入困局。

②商业环境正在遭到破坏。目前，政府想要更多地干预私营企业的财政问题，这让人们开始担忧意大利国内的商业环境。以8月热那亚桥梁倒塌为例，意大利政府，尤其是五星运动党，在还未对事件进行全面调查时便立马指责了道路运营商Autostrade per l'Italia，并称应该吊销其经营许可证。意大利正大纷纷认定政府藐视正当程序的存在。

③重要机构丧失独立性。上周，证券监管机构Consob的负责人Mario Nava在联盟党和五星运动党的巨大压力下辞职。联盟政府指责Nava与欧盟的关系太过密切。实际上，Nava的终极雇主本身就是欧盟，在意大利的工作只是借调。但两党正试图给支持他们的选民灌输“官僚机构”的概念。

正大期货分析师认为，这些机构实际上都不应该受到政治的影响。联盟政府的行为对于市场来说是极其可怕的信号，这将导致投资资金不敢进场甚至大规模流出。