美联储周三公布的褐皮书显示，经济活动在今年春季略微升温，企业大体未理会关税的影响。

到目前为止，他们还没有发出6月18日至19日下一次会议会有所动作的信号，尽管投资者预计未来一年会有三次降息。在特朗普上周威胁对墨西哥商品加征关税之后，投资者提高了对联储会将会放松货币政策的押注。

美联储在褐皮书中称，12个联储辖区报告4月和5月经济适度增长，较上次调查期略有改善。褐皮书是基于截至5月24日从全国各地的商业联系人中收集的轶事编制而成。

褐皮书显示，尽管许多人对前景表示担忧，但美中贸易紧张局势的再度升级尚未对美国制造商产生重大影响。波士顿地区的一家制造商表示，曾通过征收附加费来抵消中国产商品的关税成本，但在找到替代供应商后立即取消了附加费。费城地区的公司表示，目前仍能保护消费者免受关税相关价格上涨的影响，但警告称更高的关税将导致涨价。

与此同时，全国各地的联系人表示，就业市场仍极为紧俏，给薪资带来了上行压力，尤其是在零售和旅游行业。由于员工短缺，南卡罗莱纳州查尔斯顿的几家餐馆被迫关闭。有一家餐馆则选择了柜台服务和一次性餐具来维持营业。

零售商仍保持乐观，几家零售商指出网上零售市场增长。夏威夷的联系人称当地旅游业强劲。

褐皮书提到的一个担心来自农业部门，因大雨可能导致中西部地区的玉米和大豆减产。潮湿天气推迟了中西部地区的农作物耕种，明尼阿波利斯的一些农民担心今年可能收成无望。内布拉斯加和密苏里州的农业联系人报告收入下降并且贷款偿还速度变慢。

不过湿润的春季对得州是个福音，这不仅滋润了当地的小麦作物，还为家畜带来了更茂盛的草。

文/正大国际期货