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油价前史性跌破每桶0美元冲击了出资组合，令危险模型失效，也改变了全球最重要大宗产品的生意方式。这给出资者带来了疑问：负油价的惊骇经历还会在本月重演吗？

到现在为止，答案或许是不会。原油期货周四大涨，提振美国油价至近六周以来的最高水平，得益于首要产油国近期许诺减产，此外IEA指出本年晚些时分供给状况将会趋紧。

纽约商业生意所6月交割的西得州中质油期货上涨2.27美元，至每桶27.56美元，涨幅9%。据Dow Jones Market Data，这是4月3日以来近月合约的最高收盘水平。伦敦洲际生意所的全球基准七月交割的布伦特原油期货上涨1.94美元，至每桶31.13美元，涨幅近6.7%。

自4月20日油价史无前例的崩盘以来，石油商场现已针对导致价格跌至负值的一些最重要因素进行了调整。美国生产商缩减了产值，缓解了引发了人们担忧储油空间耗尽的严峻供给过剩。一些出资者为躲避商场动荡，远离了危险最大的原油期货合约。许多经济体也缓慢从头敞开，再次影响了对石油的需求。

这令许多业内人士初步预期：负油价现已成为前史！“我们不会再看到负价，”Black Gold Investors LLC的首席出资官、具有影响力的石油观察家Gary Ross标明。“那是十分特殊的状况。”Ross说，再也没有产油商乐意陷入卖油还要倒贴钱的境地了，负价确实让商场震惊，导致了比其他状况下更大高低的减产，加快了产能关闭的速度。

☆检测行将到来

真正的检测是在6月WTI期货合约到期的5月19日。油价崩盘到零以下正是发生在5月合约到期的时分，因为因为储油空间吃紧，生意员不惜悉数代价企图防止接纳什物原油。

美国产品期货生意委员会(CFTC)本周正告生意所和券商，他们应该为某些合约的不坚定和价格跌至负值的或许性做准备。负责监管期货和期权生意的联邦安排CFTC在日期为周三的一封信中标明，生意所运营商和券商需求维护商场不被操作，并进行或许的干与，以维护客户。

CFTC在信中标明：“我们发布这一主张，是鉴于2020年5月进行交割的美国原油合约以及相关的参看合约在4月20日经历了异常高的不坚定性，且价格跌至负值区间。”CFTC还标明，券商需求监控客户的账户，以确保他们不会呈现头寸违约、或者账户中确实保金低于要求的水平。

Again Capital LLC合伙人John Kilduff标明：“他们宣告这封信是正确的，因为我认为合约价格再次靠近零或跌至负值区间的或许性很大。”

当然，好消息是，在经历了上月的抛售之后，很多基金出脱持有的较近期期货合约，以防止4月震荡重演，几家券商标明，他们不会允许客户在合约靠近到期时建立新的原油期货头寸。

近月合约的成交量也有所减少。在5月的前九个生意日，次月合约的成交量初度抵达近月合约的145%。通常在一年的前四个月，交投首要会集在行将到期的合约，次月合约的成交量仅为近月合约的34%。“鉴于现已采取了一些额外的维护方法，5月合约崩盘的现象不会重演，”Koch Supply and Trading的前衍生产品负责人Ilia Bouchouev为牛津动力研讨所撰写的文章中标明。

☆沙特油轮大军成要挟

不过，就在美国石油供给过剩显现出缓解痕迹之际，一大批沙特油轮满载石油向美国海岸驶去，依然引发了对存储空间的担忧。

依据彭博汇总的船舶跟踪数据，5月和6月期间，将有逾越30艘载有沙特阿拉伯石油的油轮抵达美国墨西哥湾沿岸和西海岸。这些逾越5000万桶的沙特原油要挟到美国石油供给方面的活跃发展：美国原油库存自1月以来初度下降；原油存储枢纽俄克拉何马州库欣的库存呈现数月来最大降幅。

“沙特石油的预期交给量或许会再度推进美国库存上升，这取决于抵达的时间，” 晨星公司的石油和石油产品研讨主管Sandy Fielden标明。“假设石油到岸的速度不能被产值下降或出口上升所抵消，那么我们将看到美国国内库存增加。”

因为新冠病毒疫情导致需求放缓，然后构成石油库存激增，全球的陆上和海上存储才干遭到检测，石油工作几个月来一向面对危如累卵的局势。在美国西海岸，原油库存距离该区域的最大存储才干现已不足500万桶。

美国动力情报署(EIA)本周公布的数据显现，美国原油产值接连第六周下滑，降至近一年来最低水平。不过，尽管产值在稳步下降，但仍有一些产值或许不得不与沙特的产值争夺存储空间。

Rystad Energy高档石油商场分析师Paola Rodriguez-Masiu在一份陈述中称，“假设悉数沙特油轮都卸货，其所载原油将在5月抵消几乎悉数较3月减产的影响，然后坚持现在的高储油率。”

船舶跟踪数据显现，前往美国墨西哥湾的超大型油轮包含Shaybah、Hong Kong Spirit和Dalma，前往美国太平洋海岸的油轮包含Sea Jade和Sikinosi。这些油轮首要是超级油轮，将向墨西哥湾买家交给逾越4500万桶阿拉伯原油，向太平洋客户交给至少700万桶。本年5月和6月抵达美国的石油总量几乎相当于上一年沙特向美国出口的悉数原油的三分之一。