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新茶饮内卷，供应商赚钱——新消费圈子撒播着这一句话。

不停走向台前的新式茶饮供应商，正日渐成为外界瞩目的工具。近期，浙江德馨食物科技股份有限公司（下称“德馨食物”）更新招股书，拟推进深交所主板上市历程。

招股书显示，德馨食物设计召募资金9亿元，召募资金将用于生产基地、研发中央建设项目和弥补流动资金等。

德馨食物确立于2012年，主要为餐饮连锁企业和食物工业企业提供菜单（配）设计方案、主辅配料一站式服务。简朴来说，是品牌们的“幕后厂家”。

德馨食物之以是进入民众视野，离不开背后“金主”的推力。据招股书透露，星巴克、瑞幸咖啡、奈雪的茶以及蜜雪冰城等诸多着名品牌均在德馨食物互助名单里，占有其营收的“半壁山河”。

不外，作为上游供应商，德馨食物的话语权并非掌控在自己手中。

现在，随着越来越多的茶饮品牌纷纷自建供应链，高度依赖大客户的德馨食物，似乎缺失了长足生长的底气。同时，受限于新茶饮行业生长天花板的掣肘，也是德馨食物难以规避的风险因素。

2月22日，针对上市及相关生长问题，时代周报记者联系德馨食物方面，住手发稿前尚未获得回复。

01、卷入价钱战

德馨食物的生长随同着咖啡与茶饮消费市场的高速增耐久。

中国连锁谋划协会宣布《2022新茶饮研究讲述》显示，海内新茶饮市场规模从2017年的422亿元增进至2021年的1003亿元；NCBD数据显示，仅2021年，中国现制咖啡市场规模为924.5亿元，同比增进23.0%。

德馨食物无疑乘上了“东风”。凭证招股书，2019—2021年时代，德馨食物营业收入从3.93亿元一起攀升至5.29亿元；净利润从8198.54万元升至9580.51万元。

但随着海内新茶饮市场的增速正在放缓，形势泛起了显著转变。中国连锁谋划协会曾在《2021新茶饮研究讲述》中提到，未来2—3年，新茶饮整体增进速率将阶段性放缓，10%～15%是较稳妥的中速生长。

德馨食物生长的下滑态势随之初见眉目。2022年上半年，德馨食物实现营业收入2.39亿元，净利润为2549.92万元，不及2021年年终净利润的一半。

同样受市场环境影响另有主营营业毛利率的显著下降。2022年上半年，德馨食物主营营业的毛利率仅有30.41%；此前2019年，该项数据为42.74%。

对于毛利率下滑，德馨食物给出了部门注释：疫情影响下游行业整体需求下降，相关产物售价大幅下滑让利，以及上游原质料成本上升等因素致使。

“这一类企业太过单一化，是一件很危险的事情。”2月22日，广东省食安保障促进会副会长、中国食物产业剖析师朱丹蓬接受时代周报记者采访示意，德馨食物在品类、产物、渠道及模式等方面都十分单一化，谋划风险较高。

聚焦现制饮品配料的研发、生产和销售的德馨食物，有饮品浓浆、风味糖浆、饮品小料三大营业板块，但上述板块的销售价钱一直在连续下滑。

2019—2021年，饮品浓浆销售单价从14.39元/千克降至12.80元/千克，风味糖浆销售单价从10.16元/千克降至8.28元/千克，而饮品小料同样从28.81元/千克降至11.86元/千克。

为牢固市场占有率的让利价钱战，似乎未带来显著成效。同期，德馨食物存货余额从4456.80万元攀升至8449.25万元，而上游原质料成本上升，使德馨食物的危急感加剧。据招股书先容，德馨食物主要原质料为果蔬汁类、糖类、茶类等。2019—2021年，公司原质料采购金额从22638.40万元攀升至33352.28万元。

原质料价钱受多因素影响，且颠簸难以展望。2021年，德馨食物果蔬汁类、糖类、茶类采购单价划分为13.16元/千克、4.99元/千克和53.04元/千克，相较于2020年划分同比上涨19.37%、7.48%和50.01%。

02、“金主”变竞争对手

身处行业阶段性放缓的晦气环境，德馨食物的制约瓶颈同样在逐步展现——难以脱离对“金主”的依赖。

作为新茶饮与咖啡供应商，星巴克、瑞幸咖啡、奈雪的茶以及蜜雪冰城等耐久占有大客户销售榜单前线。招股书显示，2019—2021年，德馨食物前五大客户的总销售金额划分为2.17亿元、1.82亿元、2.87亿元，占当期收入比例一直在50%左右。

住手2022年上半年，德馨食物前五大客户划分为蜜雪冰城、星巴克、瑞幸咖啡以及7分甜、乐源，为其带来1.14亿元的总销售金额。其中，瑞幸咖啡从2021年的*大客跌至第三大客户，仅采购了2791万元的订单，难免因而影响了德馨食物的业绩。

在朱丹蓬看来，德馨食物过于依托新茶饮行业，若是这一市场发生伟大转变，有可能导致订单、客户流失，便会为企业的稳固营收带来风险。

就在新茶饮惨烈肉搏战的同时，与德馨食物一样平常的供应商们，纷纷推进上市历程，赛道同样陷入“内卷”。

自去年起，给奈雪的茶、茶百道等品牌提供果汁的野外股份，包装质料供应商恒鑫生涯以及为元气森林、喜茶等着名企业提供赤藓糖醇的三元生物等，均先后冲刺IPO。

“供应链企业需要重运营，有一定规模化的体量支持，但大部门供应链企业没有自己的品牌，是*的生长瓶颈。”餐饮行业剖析师、凌雁治理咨询首席师林岳曾在接受时代周报采访时示意。

冲刺资源市场并非高枕无忧，供应商们需要挑战的风险早已浮现。稀奇是，现在许多新茶饮品牌正在自建供应链，加大投资上下游产业链。

查阅公然信息可知，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城及茶颜悦色等品牌，早已纷纷结构或收购供应链上下游及赛道品牌。其中，以加盟见长的蜜雪冰城，在海内买通了较为完善的供应链系统，涵盖质料、配送、仓储等。

供应质料的手艺壁垒不高，“金主”既是客户又是竞争对手，被替换似乎只是时间问题。为此，德馨食物不得不瞄准新的客群，扩宽营业市场。

在本次IPO设计中，德馨食物拟召募的9亿资金便有超20%的资金，拟用于投建植物基饮料生产线项目。也就是说，植物基赛道似乎是德馨食物新的偏向。

除此之外，德馨食物还选择了另一个生长偏向：做C端的生意。

在天猫等购物平台，德馨食物开设了“德馨珍选旗舰店”，推出浓缩汁、茶汤及糖浆等自制质料，直接面向终端消费者销售。

但时代周报记者发现，上述店肆销量较高的前三款产物为德馨果蜜糖浆、德馨竹蔗冰糖糖浆以及生椰乳。其中，售价17.8元一盒装的德馨果蜜糖浆，仅是2000 的月销量便排名最高，其两款产物更是只有1000 的月销量。由此看来，C端之路似乎同样欠好走。

林岳示意，未来供应链企业的突破口，一是自建品牌，让自己服务的履历和产物，走到前端；二是向上下游去做延伸，做大而全的供应配送。“这两个偏向兼得的可能性对照小，找准自己的优势，二选一做一些深耕，乐成的几率会大一些。”林岳说道。