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腾讯净利润终于恢复了双位数的同比增进。

2022年第四序度，腾讯营收为1449.5亿元，同比增进1%；非国际财政讲述准则下，净利润297.1亿元，同比增进19%。

财报宣布后，腾讯还宣布了一则人事情动，刘炽平将轮值退任执行董事，但治理职责稳固，继续担任公司总裁兼投资委员会主席，致力于团体的一样平常运营和治理。

刘炽平退任执行董事会让人发生许多遐想，特殊性在于，刘炽平是腾讯投资的象征性人物，而已往一年半，腾讯减持了多家公司。

腾讯对此调整的注释是，为更清晰地划分公司董事会及治理团队职责，同时提升董事会中非执行董事和女性董事占比，改善公司治理结构。

综合来看，此次调整或是为提高ESG评级。凭证港交所新版ESG指引（《环境、社会及管治讲述指引》），上市公司被强制披露ESG讲述，其中的是G（Governance）就是公司治理，而自力董事占比、女性董事占比都将影响公司ESG评级。

《彭博》曾报道，去年8月，晨星旗下Sustainalytics的ESG研究与评级公司去年8月下旬将腾讯ESG评级下调至“不相符”团结国原则种别。彭博汇总数据显示，欧洲的ESG基金中，有40多家基金卖出腾讯香港上市股票，金额在12亿美元。

同月，腾讯董事会新增一名自力非执行董事张秀兰，刘炽平交接完成后，腾讯女性董事占比将提升至25%，腾讯自力非执行董事占比将提升至63%。

回到详细业绩方面，好新闻是腾讯净利润同比恢复了双位数增进，固然，这与去年同期腾讯净利润处于低点位有关。2021年第四序度，非国际财政讲述准则下，腾讯净利润同比大幅下降25%，往后几个季度，净利润一直位于下降通道，直到2022年第三季度，腾讯净利润才重新恢复增进，同比微增2%。

一个月前，阿里也宣布了一份情形类似的财报，去年第四序度，阿里营收同比增进2%至2477.6亿元，非美国通用会计准则下，净利润同比增进12%至499.32亿元。

两家互联网巨头的净利润恢复增进，让市场松了一口吻，互联网大厂们正走在业绩苏醒的蹊径上；但担忧仍在，它们的净利增进依旧要归功于大刀阔斧的降本措施，营收并未实现提高，业绩想象力不足。

作为体量重大的经济体，阿里、腾讯的营收会随着社会经济的苏醒而获得增进，但这不足以知足市场对它们的高期望。

腾讯情形稍显乐观，它另有正在爬坡期的视频号。

3月中旬，字节跳动CEO梁汝波在公司十一周年线上直播会上曾指出，在信息平台营业上，字节跳动之前依附着*的认知做出了一些突破，“但最近一两年的*并不显著了”。

谁追上来了？显然是微信流量浇灌的视频号。

腾讯在财报中提到，2022年，视频号使用时长为去年同期的三倍，跨越同伙圈使用时长。

视频号正在追赶的另有商业化历程。去年11月，刘炽平曾在财报电话会上示意，视频号广告的泉源，一部门是客户公司增添的广告预算，另一部门则是客户现在在其他短视频平台的投放和电商广告。

抖音、快手，甚至淘宝都有可能受到视频号广告侵蚀的目的工具，虽然眼下视频号商业化的体量还很小，财报宣布当日，腾讯宣布视频号信息流广告单季收入突破10亿元。

只管腾讯高层去年11月曾透露，视频号广告仍处于“求过于供”的状态中，“客户希望我们提供更多库存，我们也确着实定期地提高库存水平。”

但视频号耐久存在的问题仍未解决——上线至今，视频号尚未发生原生的头部达人或主播，用户时长与抖音、快手仍有不小的差距。距离挑起腾讯广告的大梁，视频号另有相当长的一段路要走。

01

四序度财报多次提及了视频号的孝顺，好比视频号直播服务收入增添，视频号广告需求强劲等等。

这与视频号从去年年中最先的商业化加速有关，去年7月，视频号上线原生信息流广告；同月，视频号上线视频号小店；12月，视频号上线原生广告竞价推广服务。

从四序度财报看，视频号真的成为了腾讯的希望——它是腾讯营业中收入增进最快的一块营业。

腾讯收入泉源包罗增值服务营业，网络广告营业，金融科技及企业服务收入。四序度，增值服务同比下降2%至704亿元，网络广告营业同比增进15%至247亿元，金融科技及企业服务营业收入同比下滑1%至472亿元。

显然，网络广告营业重新成为了腾讯的增进引擎。其中，社交及其他广告收入增进17%至214亿元；媒体广告收入增进4%至33亿元。而社交及其他广告收入的增进又主要是由视频号、小程序广告以及移动广告同盟苏醒孝顺，另外增值服务中的社交网络收入也提到了视频号直播的孝顺。

与抖音、快手相同，视频号的收入泉源主要包罗直播打赏、广告和电商收入，其中尤以广告收入最为人关注。

视频号能为腾讯孝顺若干广告收入？腾讯本季度给了明确数据——视频号信息流广告单季收入突破10亿元。

至于未来，2022年8月，腾讯高管曾预计，视频号的广告载量会跨越同伙圈，腾讯也最新宣布，2022年视频号总用户使用时长已跨越同伙圈的80%，但由于腾讯未宣布过同伙圈广告规模，偕行数据也可作为参考，去年第三季度，快手单季度广告收入为116亿元。

财报宣布当晚，刘炽平接受经济考察报等媒体采访时示意，视频号的商业化仍处于早期阶段，变现空间很大。除打赏和广告营业外，视频号正通过直播切入直播电商。

但作为腾讯希望的视频号，依旧有许多问题待解。视频号有漂亮的日活数据，下季度的DAU可能更高，可以作为佐证的是，今年竖屏春晚在视频号直播间的旁观人数为1.9亿，去年为1.2亿，但它依旧不是一个康健、成熟的生态，比在用户使用时长上，与抖快仍有不少差距。

今年1月的微信公然课上，微信曾宣布直播看播规模增进300%，看播时长增进156%。而激励直播，除了为切入直播电商营业外，可能是视频号拉长用户时长的方式之一。

视频号另一个耐久存在的问题是，视频号生态内尚未长泛起象级的视频号达人。这些历史遗留问题都需要视频号继续解决。

02

继续实行着此前几个季度降本战略，腾讯四序度净利润同比恢复两位数的缘故原由依旧是控制成本。

腾讯净利润增进一是靠收入成本下降，一是靠削减销售及市场推广开支，该支出由去年同期的116.16亿元削减至61.15亿元。

收入成本下降，又主要是金融科技及企业服务营业收入成本同比下降了10%，腾讯在财报中指出，这是由于公司缩减了亏损流动使得云营业成本降低。砍掉亏损项目，同样是腾讯降本的方式之一。

除了视频号，腾讯的其他营业延续了此前几个季度，收入或同比下降、或同比微增的走势。

详细而言，国际市场游戏收入同比增进5%至139亿元，本土市场游戏收入下降6%至279亿元；金融科技及企业服务营业收入同比下降1%至472亿元；社交网络收入286亿元，同比下滑2%，其中，音乐直播及游戏直播收入削减，音乐付费会员服务收入增进。

它们接下来的走向也大致相似：随着经济苏醒走入苏醒通道，但却很难泛起发作式增进。

游戏营业方面，去年底，共84款国产游戏和共44款入口游戏获得版号。国产游戏中，腾讯的《重生边缘》获得版号，外洋游戏中，腾讯运营的《宝可梦大集结》移动及Switch版均获得版号。

金融科技及企业服务营业方面，中信证券此前曾在讲述中提到，春节以来线下消费显著苏醒，金融科技与企业服务收入板块，有望在2023年回归常态化谋划和连续增进。

腾讯财报也提及，随着中国消费苏醒，2023年*季度，腾讯的日均商业支付金额同比增进率恢复了双位数。

游戏、金融科技及企业服务，依旧是腾讯的营收支柱，但它们却无法代表着腾讯的未来。

腾讯还需要寻找下一个时代的入场券，摆在眼前的是AIGC。

财报后的电话集会上，腾讯高管示意，人工智能对腾讯来说是增进的加速器，公司的营业主要是社交，通讯和游戏，天生式手艺和基础模子手艺能够为其提供异常主要的弥补作用。“公司会投入各种资源来打造自己的基础模子手艺，未来也会将其应用于各营业当中，也可能会催生出公司的新营业。”

在接受经济考察报等媒体采访时，刘炽平示意，腾讯2022年已经着手开发AIGC产物，不久后，会让市场看到腾讯大模子的能力。现在腾讯的重点是把大模子做对、做好。

面临新时机，腾讯要加速脚步了。

03

财报宣布当日，腾讯宣布的另一新闻是，刘炽平将轮值退任执行董事。去年8月，腾讯董事会新增一名自力非执行董事张秀兰，董事会中有2位女性成员。

“我的位置让给她之后，结构更好了。”刘炽平在上述采访中提到，这是腾讯董事会结构的调优，他之后将作为腾讯治理层向董事会汇报。

综合来看，腾讯此次调整是为优化公司治理，提高ESG评级。凭证新版《ESG指引》，公司需在财年停止后的五个月内，披露ESG讲述。

在公司治理方面，香港上市刊行人的企业管治尺度，在企业文化、董事自力性及多元化方面有诸多要求，此前宣布的《上市规则》要刊行人制订到达董事会成员性别多元化的可量化目的实时间表。

综合来看，刘炽平退任执行董事并不会对腾讯的现实谋划有太大影响，但刘炽平退任依旧会让人发生许多遐想，特殊性在于，刘炽平很洪水平是腾讯投资的代表，刘炽平退任执行董事像是一种暗喻——腾讯投资也正退却一步，让位于公司现实营业。

腾讯近年动作也确实云云。自2021年底，腾讯相继大规模出售了其持有的京东、Sea、美团的股份，缩短了投资触角。

上一个移动互联网时代，腾讯坚决下注，靠投资再造了一个腾讯，但眼下，一则同盟式扩张已经不再被允许，二则投资为腾讯带来的账面收益正在快速缩水。

腾讯财报提及，2022年，腾讯其他收益净额为1243亿元，包罗减持美团、Sea股份的收益，但部门被投资公司重估发生的公允价值净亏损以及互联网服务及线上娱乐等领域的公司减值抵消。

那时机和收益同时缩水，曾经为腾讯带来巨额回报的投资营业，或许也正向幕退却去。