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4月，寒武纪市值重回“千亿俱乐部”，距离上次市值千亿，已经已往了两年。与此同时，寒武纪却在招聘网站上被曝出裁员潮。千亿巨头大裁员，这样的组合难免会让人遐想，到底千亿市值是死灰复然，照样狂风雨来之前的镇静？

4月中旬，在招聘平台上，身份认证为寒武纪员工发文称“寒武纪今年会裁员，但无N 1。”同时该帖子还指出，纵然没有被裁，奖金和涨薪都市缩水。软件部门险些住手招聘，仅硬件部门尚有少量招聘需求。

随后，寒武纪裁员相关帖子最先泛起。另一个帖子示意自己作为应届生，收到了N 1的赔偿，被要求摒挡器械走人。同时，这个帖子称有80%的应届生被裁员了，这意味着留下的员工事情量会大大增添。纵然没被裁员，然则年终奖也会大打折扣，相当于“加量不加价”，以为公司正在变相地要求员工去职。在这个帖子下面，北京中科寒武纪科技公司HRD王海波回应称裁员只针对业绩不达标的员工，N 1薪酬还在存在。

着实科技大厂的裁员并不是新鲜事，但通常裁员，总无法让各方知足，在平台上发帖也是人之常情。究竟从2022年年终最先，从硅谷最先的裁员潮席卷了全球，海内半导体公司的裁员新闻也是一波接着一波。但偏偏，寒武纪的裁员与公司市值发作同时发生。

有寒武纪员工以为，公司的大规模裁员主要是由于营收压力，并称寒武纪由于在科创板上市，在五年内有盈利要求。对于在科创板，上市时不盈利的公司，控股股东、高级董事和特定股东不得在公司盈利前减持其上市前股份。而众所周知寒武纪一直处于亏损状态，因此通过裁员降本，或许能够实现盈利。

这种意料难免会让人发问，寒武纪这次的千亿市值能维系多久？

01

寒武纪不愿“蹭”ChatGPT

寒武纪这一次市值重回千亿，离不开爆火的ChatGPT。4月以来，多家AI观点相关的半导体公司的市值都迎来腾飞。停止4月27日，海光信息的市值已经跨越2000亿，中芯国际、中微公司市值都跨越市值1000亿。虽然市值不如这些公司，但一直顶着“AI芯片*股”的寒武纪，仍是最为关注的公司之一。

面临腾飞的市值，寒武纪却“郑重”地回应着：不直接从事人工智能最终应用产物的开发和销售。而在4月初，有听说示意百度的“文心一言”已经使用了寒武纪的产物，随后寒武纪迅速辟谣称“公司未与百度在这一项目上睁开相助。”

在针对ChatGPT的声明中，寒武纪示意公司致力于打造人工智能领域的焦点处置器芯片，能够为视觉、语音、自然语言处置、传统机械学习手艺等种种人工智能手艺提供基础盘算平台，公司不直接从事人工智能最终应用产物（例如类ChatGPT应用）的开发和销售，公司相关产物正处于适配阶段，尚未发生收入。

多次委婉的回应，透露着寒武纪的无奈。“寒武纪照样想低调扎实做事的，防止被制裁，但最终也是没躲过。”一位曾在寒武纪事情的业内人士对记者示意。或许对于寒武纪来说，对公司的珍爱就是少一些关注。但寒武纪是一家明星企业，注定要蒙受民众的注视，而这灼热的注视像一把手术刀，把寒武纪一次次拆解。然后露出在民众眼前的是寒武纪绕不开的问题：连年亏损与AI*股。

02

AI*股的主营产物

人人都知道寒武纪是一家AI公司，但未必每小我私人都知道寒武纪的产物到底是什么。

2018年，寒武纪CEO陈天石曾示意，民众对寒武纪*的误解是“寒武纪是一家IP公司”。那时，寒武纪有四款产物思元100（MLU100）芯片及云端智能加速卡、寒武纪1A、1H、1M处置器。问题在于，除了思元100，其余的产物均为终端智能处置器IP。2017年至2018年，终端智能处置器IP，划分为寒武纪缔造营收771.27万和1.17亿元，占公司营收比例为98.95%及99.69%。这两年，华为海思是寒武纪*的客户。

换句话说，寒武纪在2017、2018年做的事是帮华为海思设计芯片。外界对寒武纪有“IP公司”这样的误解，也就不新鲜了。同样是在2018年，华为海思决议自研人工智能芯片，这意味着寒武纪失去了自己那时的*客户。

时过境迁，很难去追究到底是“不做IP授权”是寒武纪自己选择的，照样被“揭竿而起”，总之，寒武纪决议做自己的产物。

ChatGPT背后的打工人，月薪3000

2019年和2020年，寒武纪营收主力不再是IP授权，酿成了智能盘算集群系统，详细营收3.26亿元。此时，寒武纪的大客户是珠海横琴新区治理委员谈判务局和西安沣东仪享科技服务有限公司。

寒武纪智能盘算集群系统营业收入主要为公司凭证云盘算数据中央行业客户的应用场景需求，使用公司自有的云端智能芯片产物与基础系统软件平台，并为客户定制、集成并交付智能盘算集群整套软硬件系统所获取的收入。简朴来说，就是基于寒武纪硬件产物的解决方案。虽然有客户，但这意味着寒武纪需要为公司的硬件提供一系列的软件支持。

一家成熟的硬件公司需要一个成熟的生态，若是只能适配自己的软件，注定无法打开整个市场。寒武纪仍在求变。

2021年，寒武纪的营收大头变为边缘智能芯片及加速卡，前一年孝顺70.96%营收的智能盘算集群系统，整年只有158万元收入。寒武纪财报中注释，边缘产物线 MLU220 芯片及加速卡落地多家头部企业，在讲述期实现近百万片量级的规模化销售，边缘产物线收入较上年同期实现突破性增进。依托公司前期项目的标杆效应和优良口碑，公司中标江苏昆山的智能盘算中央基础设施建设项目。

2022年，寒武纪焦点营业向云端产物靠拢。2022年上半年云端产物线占总营收比75.87%，新晋为公司*大营业。寒武纪称思元370智能芯片手艺的MLU370-X8加速卡与部门头部互联网客户的部门场景实现了深度相助，公司云端产物在阿里云等互联网公司形成一定收入规模。昔日占主导的智能盘算集群系统营业占比仅1.18%。

寒武纪在一步步根据当初的想法，撕掉IP授权的标签。但财报中一直耀眼的亏损，透露了寒武纪的转型之路的艰难。

03

疯狂亏损，有人愿打有人愿挨

2022年，寒武纪实现营业收入72,500万元到75,000万元，较上年同期略有增进；归属于母公司所有者的净利润预计亏损10.3亿元到12.7亿元，较上年同期相比，亏损扩大25.46%到53.34%。从2017年最先，寒武纪累计亏损近40亿元。对于亏损，寒武纪给出的三大理由是：过高的研发投入、库存积压以及坏账；而外界眼中的理由则是：极端依赖大客户、政府津贴削减。

2019年、2020年、2021年和2022年1-9月，前五大客户的销售金额合计占营业收入比例划分为95.44%、82.11%、88.60%和79.30%，客户集中度较高。寒武纪周转率正在逐年降低。仔细看寒武纪当下的大客户不难发现，寒武纪许多项目来自政府。而政府项目有一个配合的特征——回款慢，会增添企业的现金流压力。停止2022年三季度，寒武纪有应收票据及账款超5.3亿元。2019年到2021年，这一数据划分为0.61亿元、2.08亿元、4.78亿元，金额逐年扩大，但其周转率却逐年降低，依次为9.13（40天左右周转1次）、3.37（108天周转1次）、2.1（174天周转1次），2022年三季度已经降为0.52，702天才气回笼已售商品货款1次。

在这样的情形下，寒武纪的营业依旧没有走出围城。

04

逆境难明，AI救得了AI*股吗？

寒武纪想要改变。

寒武纪还在继续扩大自己的营业疆土，2021年6月，寒武纪全资子公司寒武纪行歌（南京）科技有限公司拟增添注册资源1.7亿元并引入投资者，完成增资后，寒武纪行歌最先拓展车载智能芯片营业。寒武纪透露，行歌科技正在设计、研发面向高品级智能驾驶应用场景的车载智能芯片。

寒武纪想拓宽AI疆土，但谈何容易？

做通用AI，面临英伟达确立起来的生态壁垒，英特尔、AMD都难以跨越。做定制AI，下游的大客户，百度、阿里、腾讯都有能力去做一款自己的AI芯片的，既可以省钱，又可以针对自己的需求做定制，与华为海思的分手还念兹在兹，寒武纪又怎么能把自己交付给大客户？

市值千亿对于一家亏损的企业意义有多大？市值千亿是市场对寒武纪的期望；亏损的数字是寒武纪眼前的现状。

确立7年的寒武纪还年轻，AI的路也还长。