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4月12日，光伏配备龙头“上机数控”发布布告称，行将互换公司名为“弘元绿色动力股份有限公司”。

上机数控暗示，经营已从硅棒切开配备制作企业逐渐转向“光伏产业链一体化”，新姓名更相符策划景象。

2019年，上机数控从卖配备，转型至硅片制作。短短三年，公司就换了相貌，营收九成都来自硅片。严格说来，上机数控已不是家配备公司，而是硅片制作商。

靠着卖硅片，上机数控净赢利也翻了10多倍。

吃到“双碳”甜头后，上机数控想要乘胜追击。2022年，上机数控出资百亿建硅料项目，2023年4月4日，上机数控又宣告出资50亿元建光伏组件项目。至此，上机数控现已笼罩产业链最要害三个的环节：硅料、硅片、组件。

如此来看，上机数控几乎需求换一个姓名。

更名后的上机数控，会在“一体化”上走得更远，这也是现在光伏企业们的执念。“一体化”意味着强大的议价权、自力的出产，是个让二级商场振奋的观念。上机数控这样传统到不能再传统的配备厂商，着实清淡太久，明显无法抵挡引诱。

但在硅片价钱波动，需求前景不明时，上机数控花费很多资金挤入光伏一体化，此举依然冒险。

上机数控狂奔

上机数控从配备转型到硅片职业的时刻点，称得上先知先觉。

2019年前，“双碳”还不是热词，上机数控只是家很不起眼的配备厂商，首要卖金刚线切片机，用来将硅条切成硅片。

凭据上机数控财报，其2019年营收只要8亿元，归母净赢利不到2亿元，且赢利还在缩水。

这家找不出亮点的传统企业，天然不被资源商场待见。上机数控在2019年5月转型前，市值只要20亿左右。甚至在转型硅片职业一段时刻后，上机数控股价还在跌落。

但是，2020年双碳方针提出后，上机数控同步飞升，市值只用了1年时刻狂飙到200亿。此刻，上机数控的单晶硅片产能现已抵达了20GW。

整个2021年，地方政府不断上马光伏项目。上机数控硅片出售翻了近3倍，出产出的硅片被一抢而空。

上机数控在这场转型豪赌中完胜。终究很少有公司靠着单一经营，三年收入翻了50倍。

走对*步后，上机数控信心十足地在扩张之路上狂奔。2022年2月，上机数控宣告进入硅料职业，项目出资估计将抵达118亿元。只是过了4个月，上机数控又布告出资148亿建单晶硅棒项目；同年8月，机数控再次宣告，出资150亿建硅片和电池产线。

工业机械人和手工职工出产太阳能光伏组件，图片来自视觉我国

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一年中，上机数控在上下流的新项目出资额跨过400亿元。

但中止2021年末，上机数控手里的钱币资金加上生意性金融资产只要38亿。以上机数控那时能够动用的资金来说，扩张规划有些勉强。

幸而上机数控的股价节节攀升，在2019年一度到跨过350元，市值高达千亿。经过发债、非公然募资和公然定增，上机数控在2020年到2022年中，吸收近百亿资金。

但风向正在改变。跟着硅料、硅片产能开释，硅片价钱跌落，急进扩产的上机数控或许遭受产能过剩的危殆。

一体化迷思

无论是现已占据职业数十年的老牌巨子，照样上机数控这样年青的进入者，经营国土都市从上游硅片一向延伸到组件。即使现在暂时只要单一经营，放出的方案也雄心勃勃。

关于光伏企业来说，一体化*的利益，便是对冲危险。

不管是硅片、硅料……当一个环节价钱波动时，能够经过其他环节添补丢失，比如硅料降价时，硅片或许因为石英坩埚等供给缺乏保持价钱。一起，若是上游泛起材料过剩，也能在体系内的下流环节消化掉，企业不至于堕入被迫。

并且，一体化也能下降全体本钱。前两年硅料价钱暴升，如通威这样既做材料又做制品的厂商，天然更有价钱优势。

但当巨子、新贵都将“一体化”作为解药时，职业的各个环节都变得白热化。

光伏职业前期投入高，规划效应明显，着实倒霉于上机数控这样转型的新人。上机数控进入硅片职业时，吃到先发者盈余。但进入组件、电池、硅料环节时，它现已是个后入者。

以硅料为例，上机数控出资近50亿建筑的5万吨硅料项目，内部收益率为22.68%，而通威2021年5万吨的项目内部收益率为23.98%。

这意味着相同的项目，通威收益更高，整个职业现已泛起头部赢家通吃的趋势，真实能胜出的依然只要少量头部公司。

重金倾注入一体化后，更大的危险是供需产生改变。

硅料、硅片、组件职业都身处扩产潮中，比较同行，上机数控的产值着实不算杰出。通威一家公司2022年末硅料产能现已抵达33万吨，尚有49万吨方案产能。硅片、组件环节更是不缺动辄百亿的扩产方案。

扩张之下，供需首要也很快缓解。从去年末到本年年初，硅料、硅片价钱都泛起跌落。跟着大公司的硅料、硅片产能开释，材料现已不再紧缺，上游产品价钱曲线将缓慢下行，成倍增进已成已往。

上机数控的扩张多在这两年敞开。两三年后，职业中产能一切开释时，商场供需早就今非昔比。一旦供大于求，龙头公司明显比上机数控更长于，也更有才能打价钱战。

“一体化”是个很有故事的词语。在资源商场沉浮的公司们期望靠它描摹出一副远大的画面。关于龙头公司，一体化几乎是加成，终究它们有满足厚的安全垫。但一家刚刚进入光伏职业3年的公司，更理性的做法是稳步向前。

上机数控在硅片经营算暂时站稳，或许应该将地基建筑得更可靠，再去扩张国土。