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                买家：飞天茅台若干钱一瓶？

黄牛：2300元。

买家：廉价点，给个成本价吧。

黄牛：2650元。

这个笑话是最近白酒市场民生凋敝的真实写照。

停止到今天，贵州茅台股价在六月份仅有六个生意日上涨，本月下跌了7.79%，市值跌破两万亿。这居然也已经是板块中的强势显示了，五粮液跌10.5%，泸州老窖跌14.6%，舍得酒业跌了15.06%。

这样的萎靡显示来自高端白酒降价，酒企在市场上的价值发展逻辑已经被打破。

飞天茅台在年头创下价钱高点2700元/瓶之后，最先出现出连续上涨乏力的迹象。从4月最先，茅台价钱最先下跌。2024年6月以来，有酒商示意，散装飞天茅台价钱已经跌破2100元/瓶，原件跌破2400元/瓶。这是飞天茅台近3年连续时间最长的下跌。

飞天茅台价钱的下跌，在白酒品牌中发生了连锁反映。618时代，在一些电商平台上，五粮液普五八价值钱低至829元/瓶，国窖1573的价钱低至806元/瓶，剑南春水晶剑的价钱则为390元/瓶。国台、习酒等其他品牌的产物价钱也有所下调。

高端白酒人心惶遽的同时，光瓶酒却在连续逆势上行。

相关数据显示，光瓶酒在已往十年内获得了远超行业增速的发展。在中高端酒萎靡不振的同时，这些剥去了所有包装外衣，以最焦点消费价值和饮者们坦诚相见的低端酒，显示出了壮大的市场生命力。

01 包装到底多贵

包装真的很贵。

光瓶酒，一样平常是指没有外包装盒的白酒产物。

不能小看酒类产物外包装的气力。许多时刻，包装承载了白酒主要的价值所在。甚至在某种水平上来说，正是有了包装的差异，中国的白酒才气被划分出差其余品级。

中国的白酒，最初都是没有外包装的。好比说茅台酒，自20世纪50年月起，就接纳白棉纸对茅台酒举行包装，并在部格外销茅台棉纸上加盖生产日期。1976年起，才最先使用彩色包装盒。

五粮液更是从第五代产物最先，才最先大规模使用外包装。上面印有长城图案，红红的外盒配上雄伟的长城图案，堪称经典。

逐渐，包装就成了中国白酒主要的产物部门之一。到底有多主要呢？这是有数据可循的。

凭证年报显示，贵州茅台包装质料用度呈逐渐增添的趋势，耐久以来，包装质料采购额占总采购额的50%上下，且最近五年内有三年跨越酿酒原质料的采购金额。

而这样的采购比例，在白酒企业中触目皆是。有人统计了2023年A股13家上市公司关于包装质料采购金额的占比情形，平均占比为47.34%。

多年以来，为了能提升产物在消费者心目中的档次，以到达不停袭击高价钱的目的，白酒企业在产物包装设计上可以说无所不用其极。

以“郎酒开元私藏”为例，凭证公然资料的注释，礼盒包装“开元”最先新的纪元之意，因此设计师将书籍打开的形态与酒瓶相连系，犹如开启新篇章书籍一样平常，产物外包装接纳钢琴漆材质，两侧抽拉式的打开方式，增添包装的仪式感和价值感。

另一款钓鱼台酒的包装，号称“以龙纹踏浪盘旋于瓶盖，象征文化源远流长，是一种历经淘洗的文化沉淀。”

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包装上的巨额投入，通常随同着白酒故事的信口开河。再加上中国社会始终存在的商务宴请、礼赠文化的催化，中国白酒在涨价的鼓点中一起上扬，貌似永无止境。

但一切的繁荣终有升沉。再优美的泡沫，也要履历真实经济环境的曝晒。2024年以来高端白酒的降价潮泛起，不停涨价、不停生长的神话最终被敲破了。

对白酒企业高度依赖的相关包装公司，真实反映出了白酒行情的转变。2024年4月30日，新三板上市公司虎彩印艺宣布通告，决议暂停贵州白酒包装一体化智能制造项目，理由是“当前海内经济增速放缓、白酒市场低迷”。据领会，该项目原设计投资额约4.5亿元。

带着漂亮包装的高价白酒退潮的同时，没有任何包装肩负的光瓶酒，却在真实饮用需求的刺激下，一起向上。

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02 光瓶的气力

光瓶白酒市场有望突破1500亿元。

中国人照样有饮酒需求的。

中国酒业协会数据显示，近10年来中国白酒行业营收从5018亿元增进至6245亿元，整体增进了约24.5%。

其中光瓶酒出现出远超行业增速的生长动力。其销售额从2013年的352亿元上涨至2022年的1146亿元，翻了3倍多。光瓶酒在白酒行业营收占比也从2013年的7%，上升至2022年的18.4%，预计今年海内光瓶白酒市场有望突破1500亿元。

以往的光瓶酒，是低端廉价的代名词。而随着各种产物在这个领域的不停深耕，光瓶酒已经逐渐脱节“白酒粗粮”的标签，向品质和个性最先不停延展。

品质生长的代表莫过于玻汾。2022—2023年，山西汾酒的中高价白酒以外的其他白酒品类收入，划分为71.07亿元、85.40亿元，增幅跨越20%。

其中“玻汾”居功至伟。2003年，玻汾照样18元/瓶。在往后的数年间，玻汾接纳小步慢跑的提价战略，十年间终端42度和53度玻汾指导价已经涨49元/瓶、58元/瓶。甚至线下终端还泛起了加价销售，42度玻汾零售价58元/瓶，53度则要68元/瓶。

据招商证券剖析，玻汾年复合增进率约15%，2025年收入有望突破百亿元。

作为四台甫酒之一的西凤酒，也吃上了光瓶酒的盈利。高脖绿瓶西凤酒延续10年量价齐升，2022年取得了约500万瓶的销量，单箱渠道销售价钱提升约5%，基本实现单瓶零售价钱平均55元以上。

2024年*季度，高脖绿瓶西凤酒陕西市场实现了超出行业预期的销售收入（约5万箱），比去年同期增进了约34.6%。

而个性化生长的代表，主要是曾经红极一时的江小白。

2013年，江小白依附其层出不穷的伤感文案，乐成击中年轻人的情绪痛点，做出了“青春小酒”这一细分市场，成为白酒行业内年轻的黑马，其上市*年营业收入就到达了5000万元，到2019年收入规模一度到达了30亿元，但后期由于种种缘故原由没能连续向上。

随着消费理性的回归，以及市场需求结构的连续异变，光瓶酒也成为各大高端酒企结构的重点之一。好比五粮液推出尖庄·荣光，泸州老窖推出了百元级大单品黑盖、古井贡酒推出怀旧版光瓶酒等等。

头部酒企产物及价钱的下探，动员了光瓶酒市场不停扩容，同时也向上挤压了中高端白酒中的一些“水分”。

03 酒喝不炒

市场的供需会去实现这样的平衡。

不能否认的是，中国白酒是存在着严重“水分”的。

白酒是一个毛利率很高的行业，凭证数据显示，在申万二级行业分类中，白酒行业的因素股企业平均毛利率高达81.2%。而中国制造业的总体毛利率仅仅19.46%。

白酒也不是一个高科技产业，并不存在手艺上的极高门槛。

贵州茅台曾经长时间作为A股“一哥”，在2023年营收1505.6亿元，利润总额747.34亿元。然则，研发投入为1.57亿元，占营收比为0.1%。

2023年，上市酒企研发用度总投入同比增幅达15.64%，而且延续5年都出现两位数增进，然则总投入也仅仅为15.64亿元（顺鑫农业、珍酒李渡、皇台酒业未披露）。这样的研发投入，不足华为一家公司的千分之一。

白酒行业的低成本、低门槛，与其市场上显示出来的高品牌溢价，以及成交价值之间的差距过大，就是白酒行业中的“水分”所在。

贵州茅台股价显示（2024年1月至今）

之前中国主流中高端白酒的高速发展，在依赖高复购、高消费的同时，也通过强调其金融属性、文化属性、珍藏属性来拉动价钱，进而动员销售增进。虽然营收利润都在增进，却也造成了整个链条中的高库存与低开瓶并存的现真相形。

这不是一个自由竞争的正常征象，更像是一种对于品牌认同的无限拔高和无限消耗。在消费结构发生转变的时刻，这样的打法只能失效。当前白酒行业面临的问题不仅是价钱，更是在于高价钱之下需求侧的完全疲软。

白酒真正的需求，是在一个个家庭或者饭馆餐桌上的觥筹交织之中喝掉，而不是在一些伟大的客栈或者酒窖中贮存。市场的供需会去实现这样的平衡。

以是现在我们可以发现，虽然高等白酒在降级，但知足人们真实饮酒需求的光瓶酒却在升级。光瓶酒的平均价钱已经从20元/瓶以下，上升至30元/瓶的更高位置，也拔高了光瓶酒领域的整体品质和规模。

在光瓶酒重回消费者视线的靠山之下，光瓶酒的升级之路有望连续，“高等光瓶酒”未来有可能会成为*潜力的子赛道。