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2021年2月，帕特·基辛格被任命为英特尔第八任首席执行官，就像昔时乔布斯重新执掌苹果时一样，基辛格也准备了一次“回归演讲”。

之以是说是回归，是由于他曾是英特尔的首任CTO（首席手艺官）。那一年，他刚满26岁。

这位工程师身世的CEO在现场展现出了*的演讲技巧，全程慷慨激昂地向英特尔的员工先容自己的雄伟蓝图：我们不仅要在芯片设计上保持*职位，还要重拾芯片制造的营业，未来甚至要为其他公司造芯片。

随后三年，英特尔先后重启代工营业、提出IDM 2.0模式、收购Tower半导体……另有围绕营业部门之间的种种重组与整合齐头推进。

只管在这个历程中，他一再被华尔街的剖析师们忠告，公司的财政肩负已经有积重难返的迹象。

但基辛格仍愿意赌上一切，在他看来，芯片制造将辅助英特尔重拾昔时的“手艺自信”。

不外，投资者们似乎已经失去了耐心。

美东时间8月2日，英特尔开盘后股价大跌26.06%，创下自1982年以来的*跌幅。盘后，标普直接将英特尔列入“负面信用考察名单”。

英特尔所遭受的暴击泉源于其宣布的一份财报，2024年第二季度，该公司营收128亿美元，同比下降1%；净亏损16亿美元，而上年同期的净利润为15亿美元。

与财报一同宣布的，另有一份100亿美元的“成本缩减设计”：英特尔将在全球局限内裁员约1.5万名员工，并暂停向股东派发股息。

运气似乎与这家蓝色巨头开了个天大的玩笑。

自去年天生式AI爆火后，英特尔是最早推动端侧AI及边缘盘算的芯片公司，也是率先提出“AIPC”这个产物种其余公司。

但就当偕行们靠着AI赚得盘满钵满时，这个“蓝色巨人”的一只脚，俨然已经踏出悬崖边上。

基辛格，真的赌输了吗？

01手艺极客的“拨乱横竖”

若是回首英特尔已往十几年的生长历程，或许也许能明白为什么基辛格要以“All In”的姿态去生长芯片代工（制造）营业。

2006年，乔布斯找到时任英特尔CEO的欧德宁，询问对方是否愿意为苹果的一个绝密项目供应芯片，在对市场需求及成本举行简朴评估后，他婉拒了乔布斯。

厥后，欧德宁在接受《时代周刊》采访时说出了谁人“绝密项目”的名字——iPhone。

有许多人将英特尔的衰落归罪于10纳米工艺制程难产，但现实上与iPhone的擦肩而过才是英特尔进入21世纪以来*的战略失误。

某种水平上，这一事宜甚至直接改变了天下线，由于从那时起，大量的半导体产能最先涌向台湾，以英特尔为代表的美国芯片代工企业，几年后便沦为追赶者的角色。

欧德宁退休后，继任者科再奇强行把公司推向移动端营业，在破费12亿美元重组部门后因“桃色丑闻”被董事会开除，接替科再奇的鲍勃·斯旺，曾被评选为“美国*年度财政官”，但对手艺一无所知，以至于曾在财报宣布后的电话集会上示意，“我们可能要让台积电协助生产芯片了。”

当基辛格接手英特尔时，这家芯片巨头公司全然没有昔日风貌，曾经引以为豪的“工程师文化”也已千疮百孔。

因此，他首先想到的是为英特尔重塑以手艺驱动的企业文化，落到执行层面上，就是重修芯片代工营业。

为此，基辛格还提出了一个名为IDM 2.0的设想。

所谓IDM，是指从芯片设计，到制造，再到封装测试所有经办的半导体垂直整合型模式。与之对应的是，以台积电为代表的Foundry模式（晶圆代工），另有以AMD为代表的Fabless模式（无晶圆厂，只做IC设计）。

而更进阶的IDM 2.0，就是坚持自己生产芯片的同时，也为第三方芯片设计公司提供代工服务，同时把部门制程芯片交给其他代工厂，来实现对自家工艺的弥补。在这个设想下，这种“夹杂模式”在产能分配与产线调整上加倍天真，异常适用于多元化产物开发。

基辛格提出的另外一项战略则是“四年五制程”，即从2021年到2025年，逐步攻克Intel 7、Intel 4、Intel 3、Intel 20A和Intel 18A五个制程节点。若是希望顺遂，理论上英特尔明年可以追遇上，甚至小幅*台积电。

固然，这些激进的设想离不开真金白银的投入。

在芯片制程处于55/65纳米的时代，一座12寸晶圆厂的投资也许在20-30亿美元左右，但当芯片制程走入3纳米、2纳米时代，这个投资酿成了天文数字。

以英特尔现在在俄亥俄州兴建的两座晶圆厂为例。在2022年破土动工时，英特尔示意该项目投资为200亿美元，而就在一周前，英特尔示意需要为这个项目再追加80亿美元的投资。

根据英特尔的设计，他们在俄亥俄州预留的土地，可以再建设6座先进制程晶圆厂。

02遥遥无期的“2030”

现在英特尔新扩充的产能中，最快也要等到明年才气投产，那在此之前，面临巨额投入所导致的亏损问题，英特尔该若何向投资者交接？

基辛格曾在公然场所中，多次提到一个要害的时间节点：2030年。

根据他的设想，照他的估算，6年后英特尔将制造出能够集成一万亿枚晶体管的芯片。作为对比，现在市面上能够买到的最强消费级显卡RTX 4090，其晶体管数目为763亿。

同时，基辛格强调，代工营业也会在那一年实现盈亏平衡。言外之意，只要熬到2030年，日子就会好起来的。

固然，基辛格也明了，光靠画大饼是不够的，任谁都无法接受连年亏损的状态。于是，这位“手艺极客”想出了三条“阳谋”来解决代工营业带来的问题。

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首先是举行代工服务大会（Foundry Direct Connect），向外界展示自身的手艺实力，同时给投资者服下一剂放心丸。

客观来说，只管英特尔在芯片代工的市场份额上远远落伍于台积电，但其在代工服务大会上所展现出的手艺实力异常精彩。

好比RibbonFET栅极全围绕场效应管，以及PowerVia背部供电网络。简朴地说，前者可以推动芯片上的晶体管尺寸进一步微缩；后者则是将芯片的电源线及信号线移植到晶圆背后，从而降低功耗。

或许是基辛格的改造立竿见影，亦或许是英特尔仍具备壮大的手艺秘闻，总之在芯片服务代工大会后，业界对英特尔最先有了信心。

不外，光是亮肌肉还不够，必须得从财政报表上做点文章。

从2023年*季度最先，英特尔调整了折旧尺度，将部门资产的折旧期从5年调整为8年，这就造成了一个新鲜的征象：

由物业厂房及装备组成的牢靠资产金额变高，而同期的折旧用度却降低了。

以2021年Q1为例，期内英特尔牢靠资产为573.3亿美元，24.54亿美元，而到了2023年Q4，期内英特尔牢靠资产攀升至999亿美元，折旧用度却降低到21亿美元。

从这里也能看出，英特尔近年来的投资有何等夸张，其牢靠资产在三年的时间里增进74%。

另外值得一提的是，英特尔还从今年二季度起，对代工营业营收做了新的披露尺度，现在内部抵消项也被纳入晶圆代工营业的营收之中，阻止由晶圆代工发生的亏损分摊给其他营业部门。

除上述调整外，英特尔还将部门营业部门做了拆分，从而使他们能够自力核算。好比自动驾驶部门Mobileye、FPGA芯片营业部门Altera，另有就是最主要的IFS部门（晶圆代工营业）。

总的来说，在投入逐年激增的靠山下，基辛格险些把能想到的设施都用上了，但就像按下葫芦浮起瓢一样，当晶圆代工营业最先走向平稳的时刻，另一边自家的“主业”又受到了挑战。

03为他人做嫁衣？

“AI将通过云与PC的慎密协作，进而从基本上改变、重塑和重构PC体验，释放人们的生产力和缔造力，我们正迈向AIPC的新时代。”

2023年9月，在Intel On手艺大会上，基辛格做出了这样的判断，这也是行业中首次泛起“AIPC”这个看法，在英特尔的动员下，行业中一众PC OEM厂商跟进，在不到一年的时间里，AIPC各处着花。

那么作为始作俑者的英特尔，有吃到AIPC的盈利吗？

至少现阶段来看，似乎还没有。2024年第二季度财报显示，期内英特尔CCG部门（客户端盘算事业部，可明白为PC芯片部门），实现营收74.1亿美元，同比增进 9.3%，是该公司各营业中*增进的一项。

不外，现在CCG部门的盈利状态可能并不乐观，英特尔首席财政官David Zinsner在财报宣布后的电话集会上示意：“第二季度毛利率受到AIPC产物加速增进带来的负面影响。”

而在未来，AIPC芯片的研发用度可能会进一步提高，凭证英特尔的设计，产物部门正在18A工艺节点上加速开发新的AIPC芯片。

要知道，Intel 18A是在去年刚完成首批流片的工艺节点，基于这个节点举行消费级产物开发，势必会大幅提高研发用度。基辛格也直言不讳地示意，“这会对当前利润造成影响，但将有助于未来生长。”

在英特尔遭受高额研发用度的同时，行业内的竞争对手也在举行高位榨取。

今年5月，在微软Build开发者大会上，微软携手高通展示了“Copilot PCs”的组合，在主机厂宣布的首批产物中，所有搭载了高通骁龙 X Elite/X Plus芯片。

这枚去年10月宣布的芯片，由台积电4nm工艺制程打造，搭载了全新定制的Oryon CPU，在4 4 4的三丛集中，12颗焦点的主频均可到达3.4GHz，其配备的NPU具有45TOPS的算力，集成的Adreno GPU也能提供4.6TOPS算力。

相比之下，现在在AIPC上普遍搭载的英特尔酷睿Ultra总算力约为34TOPS。

在前不久竣事的ChinaJoy上，AMD也露出了獠牙。这家英特尔最直接的竞争对手，宣布首批搭载锐龙AI 300系列处置器的PC最先上市，该系列芯片配备了号称“移动端最强 NPU”的 XDNA AI NPU，NPU 算力可达 50 TOPS。

只管英特尔仍然垄断着PC端的头把交椅，但高通和AMD等公司也展现出了危及英特尔行业职位的实力。

另一边的DCAI（数据中央和AI，可以明白为服务器芯片）营业部门，情形同样不容乐观。2024年第二季度财报显示，该部门实现营收30.5亿美元，同比下降3%。

可以横向做个对比：英伟达在2025财年*财季（住手今年度4月28日），数据中央营业营收达226亿美元，较去年同期增进427%；AMD数据中央营业在第二季度营收达28亿美元，同比增进115%。

英伟达的一骑绝尘，AMD的迎头遇上，英特尔能否在基辛格的率领下杀出一条血路，另有待考察。

04写在最后

在“手艺权要”这个身份之外，基辛格照样一名虔敬的基督徒，他曾经写过一本书，名为《平衡的智慧》，分享自己若何平衡“事情、家庭，以及与天主的关系”。

书中他把自己比作成“两手抛接三个网球的杂技演员”，他要求自己在三个场景中必须游刃有余，不能让其中任何一个“掉下来”。

然而，现在的英特尔险些没有任何平衡可言。

一方面，这个芯片巨头仍具备相当壮大的手艺实力，无论是即将问世的Meteor Lake、Gaudi 3芯片，照样“四年五节点”的设计，都足以证实这一点。

另一方面，这些海量资金砸出的手艺革命，在耗光投资者的耐心后，仍不知道何时才气转化为实打实的收益。

而对于基辛格来说，无论是芯片代工，照样AI芯片，他都不能能放弃，由于前者代表英特尔的基本，后者代表着英特尔的未来。

现在的英特尔，就像是一辆油门踩到底的战车，但它事实会冲向终点，照样途中抛锚？作为驾驶员的基辛格，还没能给出谜底。