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     汇丰银行（HSBC）驻纽约交易员布伦特·唐尼（Brent Donnolly）在最新的研究报告中表示，月末资金流对外汇市场的影响已不像过去那样可以预测。

投资组合经理调整投资组合所导致的月末资金流动，传统上被认为是推动外汇市场在当月最后几天波动的一个关键因素。

这对某些货币对的影响是可以预测的，因此在过往有许多交易员据此制定交易策略并从中获利。

然而，Donnelly的研究显示，这些策略当前似乎已不再有效，因为过于广泛的采用似乎已“套利”掉了机会，并导致月底的资金流难以再成为汇市的驱动因素。

根据以往的经历，经典的套利机会是在月末结束前两天内买入美元，之后若美股在月末最后一天仍保有超过2%的涨幅，则在最后一天的早上7点至11点期间（纽约时间）卖出美元头寸。

这种策略反过来也有效，即如果股市下跌超过2%，则在最后一天买入美元。

Donnelly指出，尽管这一策略过去多年来一直能带来稳定的利润，但在过去12个月里已经失效。他表示，“过去12个月，两种月底美元走势的标准模型都出现了故障。”

如上图所示，尽管美国股市在过去12个月中有10个月曾上涨超2%，但欧元(1.1135, 0.0000, 0.00%)兑美元却有10次在月度的最后一个交易日下跌。图中的红柱是重点，它们显示了欧元/美元在最后一天上午7点至11点之间的交易情况。

     文/正大国际期货