您的位置：主页 > 公告动态 > 正大动态 > 正大动态
正大期货美股多头注意了！请对国债收益率下跌
在降息担忧、地缘政治局势引发的不安情绪以及经济衰退担忧的综合影响下，债券价格反弹，收益率降至多年低点。财富管理公司Bleakley Advisory Group的首席投资长Peter Boockvar对MarketWatch表示，他也认为美联储在今年年底前将降息。
Boockvar称，股市对经济前景的看法更为乐观，而债券收益率连续创新低，对经济前景的疑虑更大，这两种资产将在某个时点达成一致。
对于经济加速增长和通胀率上升的预期会提振对股票的投资偏好，并令债券承压，推高债券收益率，在这种情况下，股票价格和债券收益率往往同向而动。但这两种资产现在描绘的经济前景截然不同，这一分化令人惊讶。
Boockvar指出，不断加剧的担忧引发最近一轮债券价格上涨和长期收益率下滑，自4月30日
但是截至周二，标普500指数仍守住了今年以来12%左右的涨幅，尽管自近期高点已跌落近5%。
市场本来憧憬全球经济增长能在今年晚些时候回暖，美国也能大体维持经济动能，但市场的预期也逐渐降温。
伴随担忧加剧，投资者对避险资产兴趣越发浓厚，导致德国国债收益率在负值区域进一步走低。周三，10年期德国国债收益率下跌一个基点，逼近-0.17%，为2016年以来最低水平。
Allianz Investment Management投资策略师Charlie Ripley在接受MarketWatch采访时表示：“面对国际贸易和英国脱欧等因素带来的不确定性，投资者似乎正在寻求买入美国国债避险，而下行的国际利率水平持续以美国利率为基准。”
尽管美联储高层官员坚称他们将继续保持耐心，但随着对经济衰退的担忧浮出水面，交易员对今年降息可能性的预测日益激进。
从美国联邦基金期货市场走势来看，交易员预计美联储将在今年12月11日政策会议前降息的几率超过82%。尤其令人担忧的是，交易员预计这轮周期中有两次或两次以上降息的几率为42%。
一些投资者认为，考虑到美国经济的实力及其抵御全球不利因素的能力，现在讨论激进的降息周期还太过牵强。接受MarketWatch调查的分析师预计，美国经济第二季度将增长2.4%。美国经济今年第一季度增速为3.2%。
但市场人士称，如果通胀率大幅下降或出现全球经济衰退，那么美联储的降息将远不止一次。道富（State Street）全球宏观策略师Marvin Loh告诉MarketWatch称：
“你不得不问是什么因素最终引发降息。例如，如果通胀率降至美联储试图再次推高的程度，降息25个基点会有多大效果？”
Loh表示：“一旦美联储采取降息行动，总共下调75个基点的可能性更大。”
降息预期从收益率曲线倒挂程度不断扩大中也可见一斑。3月期美国国债收益率已高于10年期国债收益率，两者的倒挂程度创2007年8月以来之最。回顾1955年以来的最近九次经济衰退，每一次衰退前都曾出现过这种持续且不断扩大的倒挂现象。
投资者不应假设美联储的更宽松立场将提振股市前景，就像今年早些时候美联储转向偏温和基调曾激发风险偏好那样。降息可降低企业借贷成本，增加持有高风险投资以寻求更高回报的相对吸引力，从而提振股市。
瑞信（Credit Suisse）首席股票策略师Jonathan Golub发现，自去年12月24日以来，在10年期美国国债收益率收跌的交易日中，标普500指数的总共下跌7.7%。另一方面，在10年期国债收益率收高的交易日中，标普500指数总共上涨了30.3%。Golub本周写道，美联储潜在降息对股价的正面作用可能低于许多投资者的预期。
文/正大国际期货
