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这周，手机市场可谓“大乱斗”。vivo、OPPO和荣耀三大选手整体宣布新机，小米虽然还没宣布新机13系列，但以今年三季度财报的宣布，也凑了场热闹。

11月23日，小米宣布三季度财报，和今年前两个季度类似，营收净利同比下滑：营收为705亿元，同比削减9.7%，调整后净利润为21.2亿元，同比下滑59%。

2022年，受宏观环境不确定性等因素影响，市场对于头部公司的财报显示不停调整预期。于是，当这份财报摆到眼前时，小米的关注者们并不意外。

在部门乐观的人看来，在2022年的极端环境下，小米虽然同比下滑严重，但环比营收、净利没有延续下滑态势，而是泛起了细微增进，算是在当前的市场环境下暂时稳住了。

然则，这并不能抹去小米面临的增进压力。一个无法否认的事实是，手机行业隆冬之下，小米正处于一个新的低谷期。

小米的三大营业营收均同比下滑，其中焦点支柱手机营业尤甚。在港股市场，小米股价自2021年到达岑岭后，在已往一年里一直颠簸下滑。住手11月23日收盘，小米股价报9.8港元，较开盘价下滑0.71%，相较去年的高点下降了70%。

2022年，并非手机市场常态化的一年，小米可谓是一众安卓手机厂商的代表。出货量下滑，高端化战略道阻且长，但市场回暖拐点还未泛起，苦日子还没熬出头。

小米“过冬”：三大营业全线下滑

2022年三季度，小米又一次营收、净利同比双下滑：营收同比削减9.7%至705亿元，调整后净利润同比下滑59%至为21.2亿元。

这已经是小米上市以来首次延续三个季度营收、净利同比双下滑。小米方面注释，主要缘故原由是宏观环境的转变影响了市场需求。

不外，这一季度，小米的营收和净利润维持了环比增进，其中，营收环比增进0.4%，经调整净利润环比增进1.7%。

小米季度营收组成 / 深燃制图

分营业来看，小米的三大营业，即智能手机、IoT与生涯消费品和互联网服务营业，营收都不算太理想。

其中，占比*的智能手机营业，数据同比下滑幅度*， 也是财报的*“拖累”。这部门营业营收占比达60%，但同比削减11.1%至425亿元。

小米的毛利率从去年同期的18.3%下降到16.6%，主要受到了智能手机毛利率下滑的影响，从12.8下降到8.9%。

财报会上，小米团体合资人、总裁王翔提到，去年同期小米的毛利率处于康健状态，但今年受到了外部环境、全球供应链等因素的影响，三季度时代，在外洋市场，举行了大幅促销降低库存，因此影响了整体毛利率。

第二大营业IoT与生涯消费品营收同比下滑9%至190.6亿元。缘故原由也是受通货膨胀等因素影响，需求削弱，尤其在境外需求量大幅下降。占有收入大头的智能电视及条记本电脑营业，在本季度泛起了较洪水平的下滑。由于焦点零部件价钱下降，导致小米智能电视的ASP泛起下滑。

而互联网服务营业营收同比削减3.7%至70.7亿元。这也离不开整体环境的影响，主要是由于金融科技及广告营业收入削减导致。

在所有营业中，小米的智强人人电营业（空调、冰箱、洗衣机），反而成了亮眼的存在，收入同比增进超70%，其中，空调产物出货量同比增进超70%，超100万台，冰箱产物出货量超34万台，同比增进超150%。

不外，小米的全球化战略下，可以说是“墙内着花墙外香”，某种水平上缓解了部门增进压力。三季度时代，小米的境外收入为356亿元，占比50.5%，和去年同期52.4%的占比相比有所下降，但依然在整体收入中占有半壁山河。

以手机营业为例，Strategy Analytics高级总监隋倩对深燃示意，相较其他安卓厂商两位数的下滑，小米的全球化战略施展了主要作用。2022年Q3，按智能手机出货量计，小米在全球52个市场排名前三。

全球化战略也使得小米外洋商业变现能力提升。只管互联网服务在营收中占对照小，但受全球用户规模扩大的影响，小米境外互联网收入同比增进了17%，在整体互联网服务收入的占比为24.2%。

收入在削减，小米的研发用度却在增进。在生长造车新营业的刻意下，这一季度，小米研发用度同比增进了25.7%至41亿元，环比增进了8%。这一季度，智能电动汽车等创新营业的用度到达了8.29亿元，环比增进了35%。

三季度时代，小米的员工规模同比扩大，而且主要是研发职员规模的扩大。凭证财报，到9月尾，小米全职员工有35314名，其中研发职员有16911人。而在今年6月尾时，小米全职员工有32869人，研发职员有14700人。

库存难清、高端难冲，小米还需起劲

小米财报失速背后，主因是手机营业遭遇逆风局。

凭证Canalys讲述，2022年三季度，是手机市场已往九年以来显示最为糟糕的第三季度。外部环境风云诡谲，小米不能阻止地受到波及。

手机行业资深剖析师李刚对深燃示意，今年是手机行业已往十年里最差的一年。原本手机市场就已经是一个成熟到可以说是“斜阳产业”的市场，再遇上经济下行、疫情伸张、局部区域冲突的宏观环境，使得手机厂商们增进变得十分难题。

不外，小米的出货量走势和手机市场大盘的节奏还算基本吻合。三季度时代，小米手机出货量约4020万台，同比下滑了8.4%。而Canalys相关讲述显示，三季度全球手机市场出货量同比下滑了9%至2.98亿部。

由于2022年开年以来形势急转直下，清库存、冲高端，成为了手机厂商们生长的要害词。

据李刚监测，手机厂商们今年以来一直面临着对照大的库存压力，预计需要两到三个季度来消化，也就意味着，今年底甚至明年头才气有所缓解。

财报集会上，王翔的说法也印证了这一点。他提到，小米整体库存水位稳步下降，同比环比均降低9%。现在中国区域库存已经回到了康健水平，将会行使四序度促销节日来缓解外洋库存问题，希望经由第四序度及明年的1月、2月份的起劲，库存到达康健水平。

四序度的双11大促时代，安卓厂商也在加速清库存，但整体手机市场出货量的显示，远远比不上去年。

据李刚监测，今年双11流动时代，国产手机厂商们的出货量仅能到达去年同期的60%左右。Strategy Analytics的研究显示，今年中国双11购物节时代智能手机销量为900万部，同比下降35%。

一直有着线上电商优势的小米，显示还算突出，31%的销量份额和13%的营收份额，都排名第二，仅次于苹果，并在中端市场占主要位置。

与中低端手机市场竞争猛烈、下滑显著相比，2022年高端市场受影响较小，意味着有更大的增进空间。这也使得国产安卓厂商们必须加速高端化。

然而，促销清库存，也影响着小米的高端化希望。凭证财报，三季度时代，小米智能手机ASP（智能手机平均销售单价）同比削减3.0%至每部1058.2元，整体ASP削减主要是由于三季度境外市场增强了促销力度。

相较全球市场，小米在中国大陆市场上的高端化探索希望更快一些。财报显示，2022年第三季度，在中国大陆区域，小米订价在3000元及以上的智能手机出货量同比增进约14%，ASP同比增进约9%。

进入四序度，近期安卓厂商整体宣布新机，而且重点放在中高端旗舰机和折叠屏手机上，依然在加速冲刺高端化。隋倩以为，厂商们在比拼设置和价钱之外，进一步在生态和用户体验上下功夫，这指明晰手机市场的生长趋势，但厂商们也需要持之以恒。

李刚以为，2022年手机厂商们刺激市场的动作，效果缩减了不少，新机宣布也很难唤起用户的购机热情。

厂商们也逐渐清晰，高端化品牌简直立，并非一朝一夕可以完成。王翔指出，或许早年行业冲刺高端可以靠一两款产物速胜，但这种想法是不准确的。小米不期待通过一两款产物就完全赢得高端市场。

低谷中的小米，至少还要再“苦”一年

进入2022年，小米自确立以来已经走过12年。这12年里，小米也并非一帆风顺，而是走过了无数起升沉伏。

今年8月，小米首创人雷军将年度演讲主题定为了“穿越人生低谷的感悟”，这一主题也被看作是示意着当下小米的处境。营收净利双下滑的财报，也昭示着小米的生长势头大大削弱。

回首小米的生长史，可以看到，2015-2016年是小米遇到的最为严重的一次低谷。

小米在8月宣布的《小米创业思索》一书中指出，2015年小米未能完成昔时的销售目的，进入了两年的低谷期。

“那时，手机行业，从来没有一家公司在销量下滑后，还能乐成逆转的。”雷军曾在小米十周年演讲中也提到，那时的小米正处于生死生死的关头，形势极其严重。“那段时间，苦不堪言。有一天下班，我数了数，一天下来，我居然开了23个会。”

小米手机出货量发展曲线 / 图源《小米创业思索》

至于遭遇低谷的缘故原由，从外部环境来看，一方面是智能手机市场从刚起步到趋于饱和，小米依赖的电商生长蹊径遇到瓶颈；另一方面是手机市场进入寡头化，竞争更猛烈，酿成了“航母编队”之间硬碰硬的周全阵地战。而在小米内部，快速生长导致心态膨胀，错误判断形势。而且内部积累了大量的问题，治理系统跟不上，小米模式泛起变形。

在这之后，雷军对小米治理团队以及供应链系统举行了一系列大刀阔斧的改造之后，才在2017年重回增进。

除此之外，2014年，小米刚进入印度时，也狠狠地摔了一跤。在品牌、渠道还没做好的情形下，小米印度团队直接定了50万台旗舰机，但没想到居然卖不动，高达10亿的库存，让刚起步的印度营业遭遇溺死之灾，最后不得不在全球找市场消化，但依然损失惨重。

另外，从2018年到2019年，受外部竞争环境以及市场瓶颈等因素影响，小米手机出货量增进再次放缓。2019年整年，小米三大营业支柱，营收增速均同比下滑。也是从这一年最先，小米宣布“手机 AIoT”的双引擎战略，以及双品牌战略，红米主打民众市场，小米主攻高端市场。

在2022年，小米进入了一个新低谷。继2021年一季度小米股价到达35.9港元的高值，二季度小米手机出货量首次升为全球第二后，进入2022年，小米股价一直颠簸下跌，出货量也只是维持在全球第三的位置，最先在低谷倘佯。

这一次低谷，和此前的内部治理、决议失误带来的危急相比，外部环境影响的因素占比更大。这也使得业绩的苏醒成了未知数。

“市场依然对2023年手机市场的回暖持守旧态度。”李刚示意。当前手机厂商们也都保持着缩短过冬的战略，从上游削减元器件的订单，到下游在市场开拓时，投入加倍守旧，拓展区域也是以政策环境更为友好的区域为主，都可以看出来。

隋倩也指出，预期2023年全球手机市场还会继续萎缩，中国市场也将继续在下行通道内，乐观来看，到明年四序度或许会有稍微反弹。

守旧来看，小米的低谷或将至少连续到2023年中。从环比的数据来看，在当前形势下，小米只能说是基本稳住了。然则增进拐点，依然还未泛起。

业内人士将关注焦点正转向小米的造车营业，甚至忧郁，造车营业会拖垮小米的现金流。财报会上，王翔指出，三季度小米的造车研发职员跨越了1800人，小米在造车上的投资效率和规模不会对团体造成重大影响。

不外，时至今日，小米造车对外界披露的信息不算太多，只有用度投入的增进和职员规模的扩大，以及2024年上半年量产的限期。

这意味着，2024年或将是小米异常主要的一年。无论手机营业照样造车新营业的转折点或将都泛起在这一年，至少在接下来的一年里，小米还得继续过“苦日子”。