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01

回首年已往的十几年，市场似乎有用不完的“热钱”。

从当初的互联网投资热，到2020年转移至消费领域投资大发作。这种火热不停在延续，直到2021年下半年。

彼时，整个新消费赛道，数不清的浪花在被不停激荡起来——海底捞、九毛九、太二等餐饮企业已经乐成IPO敲钟，新茶饮、咖啡、低度酒、拉面、烘焙等，不停迎来大发作。

那时，就连遍布大街小巷的兰州拉面，也最先引来VC猛烈争抢。

2019年确立的马记永兰州拉面，唐彬森的挑战者资源率先出资天使轮，给出1亿估值，在后几轮融资中，险峰长青、凯辉基金、高榕资源等着名投资机构纷纷脱手。

2020年11月，和府捞面完成腾讯、LFC瓴投，华映资源跟投的4.5亿元D轮融资；2021年3月，遇见小面完成碧桂园创投领投的新一轮融资，也是两年内第三轮。

面临线上流量太贵，线下游量的价值尚未被充实熟悉和挖掘的背后逻辑，以及一级市场投资正在从线上涌向线下，寻找实体标的，尺度是可以快速连锁，大规模复制。因此，新消费赛道里从茶饮到烘焙，再到拉面赛道的马记永被疯抢，就连不起眼的炸串店也引来了VC的青睐。

2021年5月，夸父炸勾通续完成A和A 轮近亿元融资，投资方包罗愉悦资源、华映资源、元禾原点等。

即便在2015年，据数据统计， 2015年1-11月，共披露出1055支基金召募完成，披露的召募完成基金的金额规模为472.95亿美元；海内创投市场共披露2506起案例，2013年，这一数字照样1335起。

彼时，募资的轻松使得多许多机构在短短一个月内就可以投出四五个项目。

“已往十几年，海内本土投资市场有着一个配合的认知，或者说是逻辑——只要项目能够实现疯狂增进挤进*梯队，便有源源不停的融资来续命，扩张是*思量的事情，而不是利润。”一位投资机构的投资人对《灵兽》称。

该投资人示意，那时项目集中发作时，他一周需要约见十几个创业者。天天从早忙到晚，要跟创业项目的人聊，还要做内部汇报，以及跟财政照料和偕行之间交流。

但现在，投资逻辑发生了转变。

2022年下半年最先，投资人就最先向被投公司要盈利——对于公司赚钱性要求变高，对于赛道更郑重。

这种郑重一直延续到2023年，而且许多投资机构也开启了陶醉式投资。

02

“简朴明晰的话，就是要下沉看项目。之前投资人大多去一线都会的科技园，造访找项目，现在得去蹲工业园，到三四线都会甚至县城里。”一位产业咨询人士对《灵兽》示意。

他以为，这种转变主要有以下缘故原由造成： 

一方面是，越来越多投资机构意识到，优质的项目，往往纷歧定在一线都会。而一场轰轰烈烈的都会产业的洗牌，也正在举行之中。

“许多昔日无人问津的都会最先崭露头角，催生出一只只超级的独角兽。好比说偏远的青海西宁，罕有的跑出了一只超级独角兽。今年更多的独角兽，来自许多不着名的二三线都会，甚至来自一些不起眼的小县城。”

另一方面是，现在好案子难找，要找到好项目得需要躬身入局，不少投资机构早就最先推行“行业 区域”的双轮驱动的打法。在海内许多个都会有自己的地面军队，以确保在更早期挖掘到水下的项目。

出海四小龙，谁会笑到最后？

时代变了，投资人不是在办公室里喝喝咖啡，打打电话就能投到优质的项目，直接带着投资团队驻扎在当地，感受当地产业的生长情形，才气挖掘出潜力的好项目。

一位直投基金的合资人对《灵兽》示意道。“资源的结构和作用方式正在发生转变，传统资源要素的职位在下降，附着在劳动力上的智能资源和知识资源的职位在显著提升。”

他称，一方面是企业的谋划模式在发生转变，平台型、数字型、枢纽型企业快速生长。

另一方面，数字型企业快速生长，数字经济的界说、统计尺度、确权、订价、生意、羁系都在逐步明确和规范生长中。

“资源形成模式的转变，也会对投资价值评估提出新挑战。已往资源形成主要依赖企业利润，企业不停把利润酿成资源。”他示意，随着近年来现代金融系统的生长，债务扩张成为资源形成的主要形式，企业债务率不停提高，财政杠杆率及现金流治理成为评估企业谋划风险的主要因素。

03

洗牌在所难免。

去年，不少活跃的投资机构已悄悄瘦身，有着名美元基金最先裁员，将“消费组全裁，TMT组优化并转去看科技”。

也有一大批GP倒在了隆冬里。

据《灵兽》领会，2022年股权投资基金治理人注销数目高达1416家，已跨越当期新挂号数目，约达2021年整年注销机构数目的2倍。

而回归到零售渠道，更是一直在迭代和被洗牌中。

一位零售业内人士示意，消费者的购置渠道有了林林总总的转变。例如，以现在的零食聚集店（或者称为量贩零食店）来说，其主要驻足社区，承接民众消费者对零食消费的需求，切走了原本属于超市大卖场、便利店、小卖部、电商的零食份额。

量贩零食店本质是多种零食物牌、品类的聚集，内里卖的吃在超市、便利店、小卖部、电商等渠道同样能买到，但由于同时具备以下几条优势，让它成为消费者的选择。

一方面，跟超市比，量贩零食店价钱廉价，就在社区里，省去了庞大的购物程序。

另一方面，跟便利店和小卖部比，不仅价钱廉价，且商品种类远胜。

再就是，量贩零食店跟食物批发市场比，购物环境好得多、便利性也更高；跟电商比，价钱靠近，而跟消费者物理距离更近，不存在守候成本，知足了零食感动型消费需求。这也是一种适合县城的零售业态。

凭证弗若斯特沙利文展望，2022年中国休闲零食行业总体零售额规模约为1.56万亿元，而它又极其依赖场景消费，因此线下零售额到达1.3万亿元，占比83%。而详细到量贩零食店的规模，凭证华安证券的估量，这个市场规模近千亿，天下门店数目将超3万家。更激进的看法以为，天下市场能撑起15万家店的规模。

尤其值得注重的是，量贩零食店的低价，并非互联网商业模式中烧钱津贴用户，烧完钱圈到用户就恢回复价。量贩零食店通常和厂商或头部*经销商相助，大量采购、降低进价。

绕开各级经销商吃掉的利润，也无需上架费、条码费等，让利消费者，通过快节奏、高周转的选品，提升渠道运作效率，让低价仍有利可图。这也是现在资源加码该赛道的底层逻辑。

灵兽传媒首创人陈岳峰以为，当今社会形势下，消费趋势的特点是一二线都会消费已经成熟，三四线消费升级需求更强，小镇青年消费是未来看点。

同时，中国零售行业必须要熟悉到，在商品品质和品牌方面，一致品质眼前，价钱是王道；一致价钱眼前，品牌是*。低价、品质、服务划分是1、0、0，失去低价优势，其他一切优势都是零。省，才是永远的王道。

同时，他示意，消费零售行业仍然市场伟大，远景广漠，只管难题不少，但今年仍是未来十年中*的一年。古往今来，能改变人类生长的，只有战争、疾病和自然灾难，固然，尚有手艺。“以是我们要领会宏观环境之变，指导微观经济生长，顺势而为，做准确的事，准确的做事。”（灵兽传媒原创作品）