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美股上星期五反弹，克复上星期失地，除了商场对低利率以及政府的相关财政政策可以解救世界经济的信心回升之外，正大期货指出，反弹的另一个清晰驱动要素是轧空，即商场空头仓位比例较高，可是由于股价飙涨，多头要卖股导致没有人借股票给空头，空头强行平仓，推进股价进一步上涨。

正大期货分析师指出，上星期商场的轧空压力为今年以来第二大，上一次呈现这样的反弹还是在6月1日，当时，一系列的超买迹象以及美联储官员的连续讲话引发了惊惧性购买。

不过，正大期货全球商场研讨集团指出，虽然美国和全球股市在上星期五呈现反弹，但全球股市心情仍然是负面的。

捕捉全球股市心情的目标依旧处于负面（躲避风险）领域，从8月15日的-7.5略微收缩至8月16日的-5.5。野村表明：

“商场心情勉强避免'惊惧区'——违背平均值两个标准差，但投资者心情没有显着康复，心情继续在低于均值的一到两个标准差的范围内来回反弹。”

按区域划分，正大期货指出美国和我国股市心情有所好转，但欧元区股市心情已经恶化，且投资者需要特别留意欧元区股票供给需求的脆弱性。

正大期货表明，全球股市向好主要依赖以下三个要素：

1. ·  国际贸易形势缓和；

   ·  美联储紧急降息50到100个基点，或9月承诺进行此类降息；

   ·  政府财政政策的配合。

   上星期的股市上涨主要是受后面两个要素唆使。且本周一外媒报道称，美国白宫幕僚正在评论暂时薪资减税的或许性，以刺激美国经济。关于减税的商谈还在初步阶段，还没有决定是否要求国会经过。一旦这落实，或将进一步利好美股。

不过正大期货也正告，跟着商场流动性因为季节性要素呈现下降，全球股市正处于一个紧张的阶段，上涨和下跌或许都会十分显着。整体来看，由2年期和10年期美债收益率曲线倒挂，以及美国以外其他主要区域的经济衰退迹象引起的商场惊惧并未真正消退。

这体现在基金的持仓偏好由周期性股票向防御性股票改变，而且CTA在日经225期货，香港恒生期货和德国DAX期货上的空头头寸都呈现了增加。

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即使CTA持仓的变动在某种程度上受到每日商场波动的影响，正大期货认为他们一直在主要区域继续卖出股指期货。